因增大金融市场的波动性,并排斥普通投资者参与而引发争议的高频交易,如今盛筵难再。

      市场调研公司Tabb Group数据显示,去年高频交易公司从美股交易中获取的收入为11亿美元,远远落后于2009年的的72亿美元。

      高频交易不再“吃香”,主要原因可能在于所依赖的市场波动性下滑,以及技术竞赛导致成本增加。此外,去年被美国证监会设为全国性股票交易所的IEX也对高频交易造成阻碍。


市场波动性下滑

      根据Tabb Group,高频交易的核心战略在于大规模买入、卖出,并从买卖差价中赚取利润,约有一半以上的美股日均交易量来源于此。在市场剧烈波动时,这种策略更为成功,然而,金融危机结束过后,波动性的大幅下滑令这一策略难以获利。

      下图为衡量市场恐慌情绪的VIX指数,与金融危机前相比,该指数已经大幅下滑。


      高频交易公司Tradeworx的CEO Michael Beller表示,在2009年和2010年这样极为动荡的交易环境中,很容易找到交易机会,“而现在为了找到交易机会,每个人都得更努力。”


技术竞赛增加成本

      本世纪伊始,高频交易者主要通过光纤传输数据。然而,2010年开始,微波网络(microwave networks)成为速度之选,从芝加哥到纽约的数据传输时间得以减少几毫秒。这无疑增加了高频交易公司的成本,并削减其利润。

      除了技术竞赛上提升的成本,高频交易公司从证交所和纳斯达克公司等处购买市场数据的花费也有增加,更不必说将服务器放置于交易所数据中心的成本。

      2016年12月,金刚狼交易公司(Wolverine Trading LLC)对美国证监会表示,从2008年到2016年,购买纽交所市场数据的总成本已经增长了两倍多。

     《华尔街日报》援引业界资深人士称,由于高频交易公司无法再利用物理结构上的缺陷,其利润已经受到负面影响。不过,也有交易者表示,基于结构缺陷的策略,从来不是高频交易公司的主要获利渠道。


IEX交易所给力?

      华尔街见闻此前提及,2016年6月,美国证监会批准 Investors’ Exchange (IEX)成为全国性股票交易所。IEX是美国首家对股票交易订单施加350微秒延迟的交易所。

      尽管这一极短时间的延迟,对于普通投资者来说基本没有影响,但是对于高频交易来说则冲击很大。IEX表示,高频交易者能够通过技术手段在速度上远远领先于普通投资者,这种交易延迟的设计就能够阻碍高速交易策略。





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